Недавнее ослабление рубля создает риски инфляции, но Банк России верит в укрепление национальной валюты. Тем не менее опасность ускорения роста цен действительно есть, пусть пока она и небольшая.

Девальвация рубля более чем на 10% всего за несколько недель действительно может привести к усилению инфляционного давления. Связано это с тем, что около 40% товарных запасов в российской розничной торговле формируется за счет импорта, а снижение курса рубля приводит к удорожанию таких товаров. При этом вслед за импортной продукцией, будет дорожать и отечественная, что и приведет к ускорению общего уровня инфляции при условии дальнейшей девальвации или же сохранения текущего курса.

Слабость рубля во многом вызвана падением акций и снижением цен на нефть. Однако стабилизация внешнего фона вкупе с валютными интервенциям ЦБ позволит несколько укрепить рубль, поэтому возвращение к уровням в 30 руб. за доллар вполне реально. За сентябрь ЦБ продал валюты более чем на $6 млрд, что является достаточно большим значением. Уже сейчас рубль начал постепенно укрепляться, и это несколько снижает риски.

Я ожидаю, что за сентябрь инфляция составит от 0% до -0,1%. По итогам третьего квартала рост цен ожидается на уровне 4,6%, а к исходу года показатель инфляции может оказаться даже ниже 7% ― около 6,7,-6,9%, в том случае если рубль в дальнейшем падать не будет.

При этом правительство уже заявляло, что увеличение тарифов на услуги ЖКХ в 2012 году не должно превысить 4,9%, а это очень сильно снизит рост цен в следующем году. Хотя, конечно, за счет более заметного роста тарифа на газ общий рост тарифов будет немного опережать инфляцию. Отмечу, что не будет ускорения инфляции в начале года, а благоприятные ценовые тенденции в августе и сентябре позволят сдерживать рост цен в любом случае. Таким образом, официальный уровень инфляции в 6% в следующем году будет возможен, и поэтому я ожидаю смягчения денежно-кредитной политики, а также снижения ставки рефинансирования на 0,5-0,75%.

Антон Сафонов, аналитик «Инвесткафе»